得益于政府资金对于生物领域基础科研的支持以及工业公司研发投入增多，我国生物科研试剂市场规模增速快于全球市场，预计 24 年达到260 亿元，期间复合增速+13.8%。
1）拥有庞大产品库的供应商更容易满足科研和工业用户对于生物试剂的多样化需求；
2）对客户的真实需求的响应能力，需要供应商具备强大的研发能力和快速的反应能力；
3）生物试剂和技术服务种类多、标准化程度较低，需要供应商提供配套指导服务。
随着国产试剂优质企业的崛起，我们预计 1）国产试剂行业规范将得到完善； 2）行业并购案例增多，市场集中度将迅速提升。对比外资品牌科研试剂，国产试剂具备价格、服务和货期优势，未来国内科研试剂市场的国产替代确定性较强。而目前国内优质试剂企业均参与全国供应，在海外成本压力相对更大的情况下，国内供应商同样拥有份额扩张的基础。
1、 Bio-Techne： 1985 年凭 TGF-β细胞因子切入，前期由检测试剂盒带动发展， 1998 年收购 Genzyme 确立研究和诊断细胞因子龙头地位，此后通过收购和自研持续扩充产品数，并依托于欧美拓展全球市场，中国等子公司贡献增长动力。
2、 Abcam： 1998 年成立，主营抗体类试剂，以 OEM 起家，前期依靠线上销售优势快速的提升， 2012 年并购启动进入发展第二阶段，产品数持续增多，自研自产试剂占比提升，成长为研究性抗体的引用数第一的企业。
公司起步虽晚，得益于核心研发人员技术过硬，十余年打造成产品品种类型数和质量极富竞争力的试剂平台，核心竞争力在于：
得益于重组蛋白试剂的优势，公司海外业务拓展迅速，文献引用率稳步提升。此外疫情期间公司率先上线新冠产品，一方面带来丰厚订单贡献业绩，另一方面构成切入海外客户、提升认可度的契机； 海外科研试剂占有率提升也将进一步促进国内试剂的国产替代，形成海外国内双驱动的良好发态势。
首次覆盖，“增持”评级。公司是国产蛋白类科研试剂领军企业， 依托于全面的技术平台构建丰富重组蛋白和抗体产品库，受益于下游工业公司和科研单位研发需求和质优价廉趋势下的国产替代潮流，未来市场占有率有望持续提升，预计21-23年公司营收为11.70/9.34/9.87亿元，归母纯利润是 7.72/5.69/5.23 亿元， 首次覆盖，给与“增持”评级。
风险提示：客户拓展没有到达预期，订单量没有到达预期，新产品开发没有到达预期，价格降幅超预期。
*风险揭示：尊敬的投资者，我们郑重提醒您理性看待市场，没有只涨不跌的市场，也没有包赚不赔的投资，投资者应理解并始终牢记“买者自负”的原则与“股市有风险，入市需谨慎”的投资准则，防止不顾一切、盲目投资的非理性行为。理性管理个人财富，安全第一。